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株の投資で失敗した – 確実に資産が減る –

バフェットの投資における失敗をもう一つ紹介しましょう。

1980年に彼はカイザーやアルコア社などのアルミ製錬会社を買い進んでいました。

しかしこの投資行動は、珍しく判断そのものが間違っていたというものでした。

そのことに気付くとアルミ産業への投資から全て資金を引き上げています。

1982年に株主へ送った手紙には、このことを面白おかしく次のように表現しています。

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昨年、あなたの会社のCEO(つまり私のことです)は、アルミニウム産業が明るい未来を持っているとの見解を示しました。

しかしながら現在ではこの見方について細かな修正が必要になりました。

この細かい修正を全て総合すると、当初の見解を全否定するものとなってしまいました・・・。

「穴にハマっていると気づいた時、一番大切なのはそれ以上掘ることをやめることだ」という言葉は彼自身の有名な発言です。

自己資金を減らす投資をしていると気付いたときの最悪の対処法は、資金を追加し続けることです。

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投資の撤退には精神的な苦痛が伴いますが、早く損切りをすれば最終的な被害額は抑えられます。

投資判断の間違いを認める勇気も重要だというわけです。

長期投資ではお手本ともいえる実績を持つ彼ですが、売り抜けもうまいのです。

投資しやすい中国株として有名なペトロチャイナ株は過去最高値水準で売り抜けています。

バークシャー・ハサウェイの年間報告書を見ると、デリバディブ取引(日経225先物やオプションなど)も盛んに売買していることがわかります。

しかしデリバディブ取引に関しては損益トントンといったところで、よくあるヘッジファンドと大差ない感覚を覚えます。

投資の世界というのは難しいもので、ここ数年は株価指標の一つであるS&P500指数に対して負け越しが続いています。

当然のことですが、投資家である私たちが絶対に避けなければならないのが、低いクオリティーの企業を高い株価で掴んでしまうことです。

この行動をしてしまうと、プロフェッショナル、素人問わず長期的に確実に資産が減っていきます。

株で儲けるには、これとは反対のパターンに着目すればよいのです。

高い品質の物やサービスを提供する会社の株が、本源的価値以下の株価で売られていれば、それは長期的には確実に買い判断となるわけです。

バフェットの発言によれば、株式市場というのは不思議なところで、不確実性が支配する中で、ときどき確実な儲け話が転がっているというのです。

不確実性のみに支配されるカジノなどのギャンブルと異なるのがこの点なのです。

フィリップ・フィッシャーとベンジャミン・グレアムの2人はともに世界大恐慌を乗り越え、このことが投資理論に磨きをかけたと言われています。

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会社の本源的な価値に市場がまだ気づいていない可能性が高い時には、投資として有望です。

フィリップ・フィッシャーの本によく出てくる言葉にスカトルバットという用語があります。

どの株が買い時でどの株を避けるべきでしょうか。

投資対象の銘柄を選定するうえで重要なことは、その会社に関するスカトルバットを知ることであると言っているのです。

 

 

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